3月1日晚间，四川天味食品集团股份有限公司（下称“天味食品”）发布2022年财务报告。报告期内，公司实现营业收入26.91亿元，同比增长32.84%；实现归属净利润3.42亿元，同比增长85.11%；而更能彰显主营业务的扣非净利润则录得2.91亿元，增幅高达138.83%。

从企业披露的数据看，天味食品在2022年不仅创下了营收历史新高，净利润也恢复至了2020年（3.64亿）的巅峰水平。

其实，对于2022年的良好业绩表现，天味食品早在此前的业绩预告中就初步披露。并表示，主要得益于终端通过精细化管理，动销有所提升，库存处于良性状态；公司积极实施降本增效，优化运营效率，不断提升盈利能力，使公司经营业绩较去年同期实现增长；同时，公司的市场费用投放更为精准合理。

01

经销商架构趋稳，全域表现亮眼

作为川调产业龙头，天味食品旗下产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种（不含定制餐调产品），主要品牌包括“好人家”、“大红袍”和“天车”。

而之所以在报告期内业绩亮眼，主要得益于公司渠道架构趋稳，在各个区域均录得了稳步增长。

首先从渠道结构看，经销商渠道依旧是天味食品的主要销售渠道。报告期内，天味食品除了定制餐调业务受疫情影响出现了4.87%的小幅下滑外，其余各大渠道均呈现双位数高增长态势。

其中，经销商模式贡献营收21.66亿元，同比增长38.32%，在总营收中的占比为80.53%；电商渠道实现营收2.04亿元，同比增长29.99%。此外，直营商超、外贸及其他渠道分别同比增长了89.06%、43%和26.03%。

分产品来看，天味食品旗下除了冬调（香肠腊肉调料）产品同比下降了5.14%外，其余各大品类也恢复了高速增长态势。其中，火锅调料实现营收11.98亿元，同比增长36.92%；中式菜品调料实现营收11.81亿元，同比增长39.15%；这两大产品分别在天味食品的总营收中占比44.56%和43.93%。此外，天味食品的鸡精、香辣酱和其他品类也分别实现了15.58%、29.68%和27.71%的高速增长。

由此不难看出，天味食品在依托火锅调料和中式菜品调料的双轮驱动战略中，二者相互协同增长的良好态势也促成了天味食品的营收规模创下历史新高。

而从利润方面看，天味食品总营收中合计占比接近9成的火锅调料和中式菜品调料，在2022年的毛利率都有不同程度的提升，其中，火锅调料毛利率增加了1.13个百分点至33.02%；中式菜品调料毛利率增加了4.98个百分点至36.21%。

在上游原材料处于高位期间，天味食品也通过提价来抑制成本带来的压力，从财报数据看，企业涨价后的终端传导颇为顺利，最终促成公司净利润重回历史第二好的水平。

而从区域上看，天味食品真正实现全域“开花”的良好局面。全国7个大区和出口业务都呈现双位数增长。其中，大本营西南地区依旧是天味食品最大的区域市场，贡献了27.57%的营收比例，即便如此，该区域的增长率依旧达到了21.9%。值得一提的是，除了西南地区，华东地区成为天味食品最大的外阜市场，贡献了24.78%的营收，并且也是增幅最快的区域市场，增幅达到64.58%。

此外，华中、西北、华北、东北和出口业务的增幅也分别达到了10.48%、38.41%、42.76%、40.02%和43%。

在经销商层面，天味食品经过去年一年的战略调整，整个经销商队伍趋稳。截至报告期末，天味食品共拥有3414家经销商，值得一提的是，在2022年度，变动仅有5家。这就意味着在2022年，天味食品放缓了市场扩张和渗透步伐，也或许是公司的全国化市场布局已经初具雏形，未来或将通过不断渗透和下沉，进一步挖掘增量市场。

02

兼容并包冲刺“新目标”：2023年营收净利增幅不低于20%

对于天味食品而言，2022年除了保障经营层面不断恢复增长之外，“基于公司战略规划和业务发展需要，通过内生力量和借助资本运作夯实核心竞争力，拟通过投资、并购等外延式扩张，打造行业生态供应链，助力公司实现战略目标”的步伐也从未放缓。

根据财报信息显示，除了此前投资的四川航佳生物科技有限公司外，在2022年，天味食品共斥资超5亿元以股权转让或增资入股的方式，先后投资了成都海科机械设备制造有限公司、河南浩天味美餐饮管理有限公司、抚顺独凤轩骨神生物技术股份有限公司、上海麦金地集团股份有限公司、北京千喜鹤餐饮管理有限公司、四川墨比品牌优创科技有限公司等多家与自身产业链相关的企业，并且，天味食品还以非公开发行股票募集资金向全资子公司天味家园增资19667.97万元。

对于2023年经营目标，天味食品在财报中表示，公司计划营业收入和净利润目标同比增长均不低于20%。（该经营目标不作为业绩承诺）。

而为了更好达成战略目标，天味食品将继续围绕四大战略（围绕餐桌美味解决方案，不断扩大业务范围；持续提升品牌形象，保持品牌的年轻和活力；积极探索海外业务机会，开拓国际市场；进一步加强数智化运营支撑能力的建设），对各个业务板块制定更加详尽的战略举措，努力实现既定目标。

具体来看，好人家品牌将聚焦C端业务持续精耕，聚焦大单品、大市场、大客户、大终端，做实大推广，实现品牌心智和渠道心智的双向提升；围绕大客户，以联合生意计划为抓手，实现内部营销专业能力和经销商自运营能力的双向提升。

而大红袍品牌则在C端业务基础上大力拓展小B端业务，通过聚焦火锅底料品类，以轻餐饮模式为基础，大商深度运营为驱动，坚定以流通渠道为基本盘，打造川味餐调第一品牌。

定制餐调业务主要抢抓大B端业务，整合资源，聚焦聚焦头部连锁餐饮并充分利用资本平台方式，整合公司资源，充分利用“业投一体化”的模式，实现业务突破式增长。

新零售业务则采取全渠道运营策略，继续探索新消费市场。以建立品牌心智为中心，聚焦新媒体渠道的种草传播和线上线下联动，借助整合营销和新品爆款打造的方式进行落地，重点渠道布局承接流量。通过梳理模式和发展路径，让新零售业务成为公司未来业绩增长的重要引擎。

与此同时，天味食品还将坚持发展第二曲线，继续推进预制菜业务。奉行“长期主义”，锚定B端，以团餐特渠作为切入口，试水进入预制菜业务。

并借助GDR的发行，融入国际资本市场，深化公司业务全球化布局。为配合公司经营战略目标的实现，公司拟持续推进国际化发展战略。发行GDR是公司海外资本运作的重要探索及重大创新，有利于公司和管理层融入国际资本市场，引入合适比例境外投资者，优化公司的投资者结构。后续，公司在充分整合利用国际投资者资源的基础上，将进一步提升国际化战略水平和实践能力。